华盛通:硬核玩家豪掷百万!高速成长的泡泡玛特能打吗?

  • 栏目:网上赌搏网站十大排行 时间:2020-12-31 14:24 分享新闻到:
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\u003cp>潮流玩具公司泡泡玛特于2020年12月1-4日开启招股!\u003c/p>\u003cp>据悉,泡泡玛特拟发行1.36亿股,其中香港公开发售占约12%,国际配售占约88%,另有超额配股权15%。每股发售价31.50-38.50港元,每手200股,一手入场费7777.59港元。公司将于年12月11日正式挂牌上市。\u003c/p>\u003cp>值得注意的是,泡泡玛特的股东阵容也相当豪华,主要投资机构中不乏红杉中国、正心谷创新资本、华兴新经济基金、黑蚁资本、蜂巧资本等资本大鳄的身影。\u003c/p>\u003cp>那么,泡泡玛特到底都有哪些亮点,以吸引风投资本的青睐呢?这只标的估值是否合适,打新是否有肉吃呢?本文华盛资讯将为您剖析泡泡玛特的亮点及估值水平。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>招股信息速览:\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/F2D2ED24B2B381F9440FD46F0A34C39B42D888B0_w830_h666.jpg" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:华盛资讯\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>公司概况:超受欢迎的潮流玩具品牌\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>潮流玩具到底是怎么回事?\u003c/p>\u003cp>说起潮流玩具,不能不提的是当前大热的盲盒!那么,盲盒究竟是什么呢?\u003c/p>\u003cp>简单来说,盲盒就是一个盒子,里面装着不同样式的玩偶。一套十二个盒子摆在你面前,你却根本不知道里面装着哪一款,抽盲盒全凭运气,而盲盒令人着迷之处就在这里,你永远不知道自己纠结半天最终选的是否是自己心仪的,而在打开的那一刻,有种等待 500 万彩票开奖的兴奋,惊喜或是失落就在开盒的那一瞬间。(某种程度上像极了港股打新)\u003c/p>\u003cp>正是这种情绪,让无数消费者心醉神迷!\u003c/p>\u003cp>随着中国居民可支配收入的提升和文化潮流的演变,一大批Z世代的消费者不惜在潮流玩具上一掷千金。\u003c/p>\u003cp>根据天猫2019年8月份发布的《95后玩家剁手力榜单》,盲盒已经成为95后玩家增长最快烧钱最多的爱好。去年有近20万消费者在盲盒上花费超过2万元,其中最硬核的玩家一年甚至豪掷百万!\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:公开网络\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/E2BC53977787FE83C9EA44A654565C6896BF4475_w836_h402.jpg" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:48.08612440191388%;" />\u003c/p>\u003cp>泡泡玛特,正是在潮流玩具兴起的大背景下快速成长起来。\u003c/p>\u003cp>截止招股书发布,泡泡玛特已成为中国最大且增长最快的潮流玩具公司,同时也是中国最受欢迎的潮流玩具品牌!\u003c/p>\u003cp>从业务角度看,泡泡玛特的收入主要即来自开发、生产及销售潮流玩具产品,其中包括盲盒、手办、BJD及衍生品在内。\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:泡泡玛特招股书\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/CEF8CE049ABB7DC29E5E3215ADF1DD61CA25C98F_w866_h195.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:22.51732101616628%;" />\u003c/p>\u003cp>凭借着一体化的平台及市场领先地位,泡泡玛特内部设计团队与艺术家、知名IP供应商开展合作,在潮流玩具行业吸引并维持了一批优质IP资源。截止招股书发布,泡泡玛特共运营着93个IP,其中包括自有IP、独家IP和非独家IP。\u003c/p>\u003cp>此外,除IP产品外,泡泡玛特亦销售选定第三方供应商提供的第三方产品,如主要来自选定第三方品牌拥有人的盲盒、手办、拼图、毛绒玩具、电动玩具和配件。例如,泡泡玛特会采购及销售日本卡通角色、哈利波特、冰雪奇缘及米奇老鼠开发的手办。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/12E0924AF0F513E55D3CE212BCAF5648E926B0D4_w877_h379.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:43.21550741163056%;" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:公开网络\u003c/p>\u003cp>在销售渠道方面,泡泡玛特的销售结构以零售店、线上渠道为主,机器人商店、批发、展会渠道为辅。2017-2019财年,零售店及线上渠道合计销售占营收比例分别为73.3%、68.3%、75.9%,2020H1占比为79.2%。\u003c/p>\u003cp>可见泡泡玛特的销售渠道主要仍是依赖零售店及线上渠道。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/B5C082C3D8601B5F0AC3EBF337EE95A35AB18874_w866_h474.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:54.734411085450354%;" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:泡泡玛特招股书\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>财务解析:营收净利润高速增长\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>在盲盒潮流的助推下,泡泡玛特的营收收入开始爆炸性增长!2017年-2019年,公司营收从1.58亿元增长至16.83亿元,年复合增长率高达326%。\u003c/p>\u003cp>营收爆炸性增长的同时,泡泡玛特的净利润也同步爆炸性增长。2017年时,泡泡玛特净利润仅为156.9万元,但2019年净利润已经达到4.51亿元,2年内净利润翻了300倍,增幅惊人。\u003c/p>\u003cp>2020年上半年,公司营收同比增长50.46%,净利润同比增长24.77%。业绩增速放缓的原因,一来与规模逐渐扩大有关,其次与疫情对零售店的影响较大有关。长期而言,泡泡玛特仍然有强劲的成长动能。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/683F8B03515C16C12798E3AC293764A1E2D90EC3_w866_h441.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:50.92378752886836%;" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:华盛资讯\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">行业及竞争格局分析:潮玩市场将高速增长,泡泡玛特市场份额第一\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>潮玩市场将高速增长\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>根据弗若斯特沙利文报告,中国的潮流玩具零售市场仍处于早期阶段,不仅过去增长迅猛,而且未来也有非常强的增长动能!\u003c/p>\u003cp>历史上看,中国潮流玩具零售的市场规模由2015年的63亿元快速增加至2019年的207亿元,复合年增长率便已高达34.6%。\u003c/p>\u003cp>这种增速仍有望在未来延续!\u003c/p>\u003cp>受中国潮流玩具的受欢迎程度不断上升所推动,潮流玩具零售的市场规模预期于2024年将达人民币763亿元,自2019年起的复合年增长率高达29.8%。根据弗若斯特沙利文报告,按零售价值计,中国潮流玩具零售市场的市场规模占中国泛娱 乐市场规模的百分比由2015年的1.2%增长至2019年的2.3%,且预计将于2024年进一步增长至4.3%。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/8C77139C11B4B8A883C19CDF0BEFBAA079B41B51_w866_h368.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:42.494226327944574%;" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:泡泡玛特招股书\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>泡泡玛特市场份额第一,竞争优势显著\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>2019年,按零售价值计,前五大市场参与者在中国潮流玩具零售市场所占的市场份额分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%。按零售价值计,泡泡玛特是中国最大的潮流玩具品牌,市场份额为8.5%,并录得迅速增长!\u003c/p>\u003cp>公司目前作为该市场份额最大的竞争者,具有领先的品牌及规模优势。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/F9DAA1A0A3730FAFE8B39B5F7DD313628C24B42D_w866_h379.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:43.764434180138565%;" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:泡泡玛特招股书\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>竞争力及风险点\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>竞争力方面,泡泡玛特的财务指标良好,盈利能力、资产负债率等指标都非常健康,极高的营收和利润增速都显示其拥有良好的基本面。此外,行业角度看,潮流玩具市场仍然具备较高的行业增速,而泡泡玛特占据较大的市场份额也绝对是加分项。\u003c/p>\u003cp>风险点方面,潮流玩具本身与时尚类似,风口的变幻难以预计,公司的持续增长仍然需要长时间的观察予以证明。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>估值及申购建议\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>估值方面,选取2019财年全年净利润5.32亿港元计算,泡泡玛特当前估值高达91倍市盈率。\u003c/p>\u003cp>按照彼得林奇对成长股的PEG估值法,91倍市盈率对应的净利润复合成长应该在90%以上,才能算合理估值。以2017-2019年的业绩增速做参考,90倍市盈率的估值仍然不高,因为公司的利润增速足够快。\u003c/p>\u003cp>然而若以2020年上半年业绩对泡泡玛特的估值进行审视,25%的净利润增速似乎不足以支撑近百倍的市盈率。\u003c/p>\u003cp>因此,判断泡泡玛特发行价格是高估还是低估,重点在于判断泡泡玛特在未来数年内的业绩增速。结合定型分析观察,泡泡玛特的估值仍有一定支撑,毕竟增长动能仍然强势,但投资者也需要警惕增速不及预期的风险。\u003c/p>\u003cp>保荐人历史业绩方面,摩根士丹利业绩仍算亮眼,曾保荐欧康维视、沛嘉医疗、康希诺生物等大牛股。在摩根士丹利最近2年保荐的25家公司中,上市首日收益率为正的公司占比为68%,仍可期待泡泡玛特上市表现!\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_49/56A9E6A64FF7BD980C40D8D7DB1AAA45D4C25A80_w864_h735.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:85.06944444444444%;" />\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">资料来源:华盛资讯\u003c/p>\u003cp>华盛通现已开通泡泡玛特的打新通道。只要一张身份证+一个手机号码,3分钟就可以在华盛通开通股票账户,支持多种方式入金,之后点击“发现”栏目里的“新股中心”,就可轻松实现一键打新。\u003c/p>\u003cp>在华盛通开户打新港股有很多便捷和福利。首先,只要在华盛通上开通一个账户,就可以同时交易美股、港股、ETF、窝轮、牛熊证等丰富标的。而且,App体验对用户很友好,\u003cspan style="font-family: 宋体, SimSun, "Songti SC";">开\u003c/span>户即享十档实时行情,同时具备账户盈亏分析功能,所有新股超额认购倍数一目了然。不仅如此,华盛通还是少数支持电子暗盘交易的券商之一,上市前一天可以提交在暗盘卖出交易。\u003c/p>\u003cp>要说华盛最有特色的功能,“市价单”和“条件单”首当其冲。市价单是以市场价格进行买入或卖出的订单类型,能够让投资者在行情极速变化中,快速以市场价格成交,增加订单成功的可能性,防止踏空或尽快止损/止盈,看准时机+用好市价单,短线快炒跑赢大盘。\u003c/p>\u003cp>条件单是一种能够根据自己设置条件,自动触发下单委托的订单类型。无论你是设置价格,还是设置定点的时间,又或者是上涨/下降差值,甚至是关联到某个指数、其他股票,都有对应的条件类型满足需要。\u003c/p>\u003cp>\u003cspan style="font-family: 微软雅黑, "Microsoft YaHei"; font-size: 14px; color: rgb(127, 127, 127);">免责声明:本文不代表凤凰网港股立场,不作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。\u003c/span>\u003c/p>
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